Razlika med CAPM in APT
Share
CAPM proti APT
Za delničarje, vlagatelje in finančne strokovnjake je preudarno vedeti pričakovane donose delnic pred naložbo. Obstajajo različni statistični modeli, ki primerjajo različne zaloge na podlagi njihovega letnega donosa, da vlagatelji lahko izberejo zaloge na bolj previden način. CAPM in APT sta dve takšni orodji vrednotenja. Preden bomo poskušali ugotoviti razlike med APT in CAPM, si podrobneje poglejmo obe teoriji.
APT je teorija arbitražnih cen, ki je med vlagatelji postala zelo priljubljena zaradi svoje sposobnosti poštene ocene cen različnih zalog. Osnovna predpostavka APT je, da vrednost zalog temelji na številnih dejavnikih. Najprej obstajajo makro dejavniki, ki so uporabni za vsa podjetja, nato pa obstajajo posebni dejavniki za podjetje. Enačba, ki se uporablja za iskanje pričakovane stopnje donosa zaloge, je naslednja.
r = rf + b1f1 + b2f2 + b3f3 +…
Tu je r pričakovana donosnost varnosti, f so različni dejavniki, ki vplivajo na ceno varščine, in b je merilo razmerja med ceno varščine in faktorjem.
Zanimivo je, da gre za isto formulo, ki jo uporabljamo za izračun stopnje donosa s CAPM, kar pomeni Model določanja cene kapitala. Razlika je v uporabi enega samega faktorja, ki ni odvisen od družbe, in enotnega merila razmerja med ceno premoženja in faktorjem v primeru CAPM, medtem ko obstaja veliko dejavnikov in tudi različnih meritev razmerja med ceno premoženja in različnimi dejavniki v APT.
Druga razlika je v tem, da se pri APT uspešnost sredstva šteje za neodvisno od trga, njegovo ceno pa domneva, da ga določajo dejavniki, ki niso povezani s podjetjem in podjetjem. Vendar pa je pomanjkljivost APT-ja ta, da teh dejavnikov ni treba ugotoviti, pravzaprav mora sam ugotoviti, da je pri vsakem podjetju empirično različen dejavnik, ki ga zanima določanje cen. Več ko je ugotovljeno število dejavnikov, bolj postane zapletena naloga, saj je treba najti tudi različne mere razmerja cen z različnimi dejavniki. To so razlogi, zaradi katerih vlagatelji in finančni strokovnjaki prednostno upravljajo CAPM.
|
Na kratko: CAPM proti APT • Podobnosti med APT in CAPM sta, da oba uporabljata isto enačbo za iskanje stopnje donosa varščine • Kljub temu da je v APT veliko predpostavk, je v primeru CAPM sorazmerno manj predpostavk.. • V APT obstajajo dejavniki tveganja za posamezne družbe in različne beta za vsak dejavnik je treba izračunati posamično empirično, medtem ko takšne zahteve v primeru CAPM ni..
|
